如果把房地产比作是房地一场接力赛，那么现在这滚烫的产的传花棍子，交到了谁的击鼓手中？

任何资产价格都有天花板，就像今天人们已经认为，终于房价不可能永远涨下去；但在至少五年前，房地大部分人还不这么认为。产的传花

房地产价格的击鼓猛涨，和国内的终于经济结构有着密切的关系。

一方面，房地94分税变革之后，产的传花地方的击鼓收入侧重点放在了土地出让金上，这变相鼓励了地方发展房地产企业；另一方面，终于对GDP增长的房地追求，也让我们把目光放在了房地产上面，产的传花毕竟动辄百万的击鼓价格，是拉升GDP最快的捷径，没有之一。

在房地产最迅猛的那几年，这一个行业就差不多差距了我国GDP的20%左右，房地产是我国的支柱型产业，这一点毫不夸张。

到今天，从拉动经济到拖经济增长的后腿，房地产完成了它的历史使命，但它所带来的一系列深远的影响，远没有到结束的时候。

眼看它高楼起，又眼看它楼塌了。

取消限购，是房地产增长来到尽头的又一个典型特征。

除了一二线城市的购房资格开始松绑之外，包括北京最近也放宽了长达14年的限购令，这充分说明了房地产过去的高增长模式已经走到了尽头。

而这个时候，房地产行业的尴尬才真正开始显露出来。

取消限购，当然很容易被解读为刺激买房需求，但从买家的角度来看，此时越是大力推广人们买房，反而买家越容易恐慌，担心房价再次走跌。

一旦人们对房价预期走跌的期望进一步落实，那么房地产就永远再难恢复到往日的荣光。

北京住房和城乡建设委员会4月30日宣布，开放三类资格的购屋者在五环外添购一套商品房，它们分别是：已有两套房的北京市民家庭、有一套房的单身北京市民，及已连续5年在北京缴纳保险和缴税的非北京市民。

早在北京之前，上海、广州、深圳、杭州、天津、西安和海南等地的限购措施已经有所松绑，但相较之下，成都松绑得更为彻底。

自4月29日起，成都购房者不再审核户籍、社保等购房条件，也不限制购买套数，根据诸葛数据研究中心的统计显示，成都是继武汉、合肥、南京和长沙等地之后，第22个全面解除限购令的重点省会城市，而全国已经有35城放宽限购令。

放宽限购，意味着刺激人们买房，还意味着地方的财政收入在离开土地出让金后，变得更为艰难。

以成都为例，从数据来看，2022年成都的收入还有差不多50%依赖土地出让金，这对一个拥有两千万人口的大城市来说，是很难想象的一件事。

随着房地产的下行，地方土地出让金减少，自然也就更希望房地产能够恢复一定起色，尤其是在地方没有其他税收来源的情况下。

而房地产的尴尬之处还在于，在房价越是上涨的时候，越多购房限制，反而刺激了人们抢购房产的决心。

但当房价预期下跌时，这个时候松绑楼市，更像是一种推销的手段。在房价看不到反弹迹象的情况下，民众不敢进场，而地方越是卖力推广买房，民众反而越是恐慌，担心房价进一步下跌，由此进入一个“死循环”。

但限购也并非意味着毫无用处。

尽管房地产对经济增长的刺激作用已然失效，但在一定程度上，房地产不仅仅是一个行业，同时还是宏观经济整体未来走势的一个象征。

对有“卖旧换新”的消费群体来说，限购令的解除的确有助于刺激人们买房。

但刺激买房在今天越来越务实的消费氛围之下，真正的实际效果，恐怕也是非常有限的。

根据野村证券经济学家陆挺的估算，国内仅仅是烂尾楼就高达2000万户，这么大的体量要想去库存，难度其实非常高，尤其是在房地产已经高歌猛进十几年之后。

今天国内房地产的核心问题在于需求，而更关键的前提则是，由于地产开发商的负债，消费者对于资金投入楼市失去信心，所以只要房企的负债、杠杆率仍然居高不下，那么一手市场就会受到冲击，买家需求就会偏低。

而对那些在高位买房的家庭来说，房地产这套击鼓传花式的游戏，基本上算是在他们这里彻底一锤定音。

房地产的浪潮从一开始，它就不是纯粹的为了居住。

自我国引入市场经济以来，大量增长的民间财富无处可去，在股市低迷、外汇管控的情况下，普通人很难享受到宏观经济增长的红利，也正因如此，当大量的民间财富开始迅速积累的时候，房地产作为一种可能的投资品，必然会迎来爆火。

但没人能够预料到，它的爆火持续了这么长的时间。

我国的房价在过去的20多年时间里，飙升了300%多，住房被普通投资者视为最快、最安全的致富方式，而房子又理所应当成为了击鼓传花式的消费品，全民参与其中，又随时准备脱手。

房地产价值和居民存量债务螺旋式升高，也引发了针对房地产泡沫的持久讨论，到了今天，这个问题早已经不再是问题，地产泡沫成为了共识，唯一的分歧变成了硬着陆还是软着陆。

根据西南财经大学编制的中国金融调查显示，2013年国内居民把六成以上的家庭储蓄用在了买房上，这一数字到了2017年已经提高到了73.8%，几乎是美国的2倍。

按照巴菲特的书佛啊，鸡蛋不应该放在同一个篮子里，这意味着风险抵抗能力不足。当越来越多的人把家庭财富用于买房时，一旦宏观经济遭受不确定性，房地产下行，首当其冲影响的，就是消费降级。

花那么多钱去买房，其目的除了居住之外，就只剩下保值和增值。造成这一情况，还是跟国内居民有限的投资渠道以及不甚透明的环境有关，这导致很多人的收入增长仅仅只有工资性收入，而不是其他。

2018年，国内人均可支配收入中的工资收入有1.58万元，作为对比，经营收入和财产收入仅仅只有0.49万元和0.24万元。

时代发展的红利，股市离普通人遥遥无期。

受制于一直以来的外汇管控，国内居民投资渠道单一，在股市低迷、P2P崩盘、债券市场不发达的情况下，人们来回投资几次，最后可能还是重新投资房地产。

但现在，这种情况变得更为恶化。

当房地产都不值得投资的时候，这更像是一个笑话：越来越多的人把巨额资金存在了银行里。

过去四年，国人的存款总额超出了此前十年的总和，如今银行里一共躺着140多万亿的家庭存款，这是有史以来的新高。

当房地产不值得被继续投资，股市依然低迷、债券市场依然不发达的情况下，把钱存进银行吃利息，这更像是一种无奈之举。

很多人看到房地产的低迷，感到开心不已；但如果联想到房地产和宏观经济的深度绑定我们就会发现，房地产一旦陷入技术性的衰退之中，那么我们的整体宏观经济，必然不会太好，如此庞大的一个行业，它最终一定会反噬到经济本身。

没有谁能够独善其身。

阵痛、衰退、周期，这些问题都将会伴随着房地产的低迷而陷入难以预料的变化之中，银行里存款越来越多，贷款越来越少，消费越来越低迷，这些因素最终都将导致货币调控政策的失灵。

而这一点，才是最可怕的。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切，好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。